央行11月13日數(shù)據(jù)顯示，10月末社會(huì)融資規(guī)模存量、廣義貨幣（M2）和人民幣貸款余額同比分別增長(zhǎng)8.5%、8.2%和6.5%。盡管10月是傳統(tǒng)信貸“小月”，但M2、社會(huì)融資規(guī)模等關(guān)鍵金融指標(biāo)保持合理增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月末社會(huì)融資規(guī)模存量為437.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%；前10個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)30.9萬(wàn)億元，比上年同期多3.83萬(wàn)億元。

　　清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，國(guó)債和特殊再融資債券等政府債券發(fā)行進(jìn)度較快、企業(yè)債券發(fā)行熱度較高，均對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)形成重要支撐。

　　據(jù)市場(chǎng)人士測(cè)算，今年1至10月，政府債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模約22萬(wàn)億元，比去年同期多近4萬(wàn)億元，企業(yè)發(fā)債融資也高于去年同期。“2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模從去年的1萬(wàn)億元擴(kuò)大至1.3萬(wàn)億元，首發(fā)時(shí)間比去年提前約一個(gè)月，發(fā)行完畢時(shí)間也相應(yīng)提前，體現(xiàn)財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及需求拉動(dòng)的支持，帶動(dòng)了社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

　　信貸方面，人民幣貸款余額270.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.5%；前10個(gè)月人民幣貸款增加14.97萬(wàn)億元?！?0月是信貸‘小月’，政府債券快發(fā)多發(fā)也對(duì)貸款有一定替代效應(yīng)?！睂＜冶硎?，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨需求不足等挑戰(zhàn)，通過(guò)加大政府債券發(fā)行規(guī)模，能夠支持重大項(xiàng)目和國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施，助力擴(kuò)大需求、支撐經(jīng)濟(jì)。

　　金融是經(jīng)濟(jì)的鏡像，信貸結(jié)構(gòu)的變化反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同領(lǐng)域和行業(yè)資金需求的變動(dòng)。從新增貸款投向看，近幾年與新動(dòng)能相關(guān)的貸款持續(xù)保持較快增速。10月末，普惠小微貸款余額35.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%；制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額14.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9%，均顯著高于各項(xiàng)貸款平均增速。

　　專家指出，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，增長(zhǎng)動(dòng)能正由傳統(tǒng)領(lǐng)域向科技創(chuàng)新、綠色低碳等新興領(lǐng)域轉(zhuǎn)換，這一趨勢(shì)在信貸投向上得到充分體現(xiàn)。與新動(dòng)能相關(guān)的貸款持續(xù)保持較快增速，反映出金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的持續(xù)提升。

　　經(jīng)濟(jì)活力的提升態(tài)勢(shì)，也可從另一組數(shù)據(jù)得到印證：10月末，M2余額335.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%；M1余額112萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.2%。“10月M1-M2剪刀差為2個(gè)百分點(diǎn)，較去年9月大幅收窄?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，這反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍度提升、個(gè)人投資消費(fèi)需求回暖等積極信號(hào)。

　　與此同時(shí)，貸款利率保持在低位水平。數(shù)據(jù)顯示，10月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，比上年同期低約8個(gè)基點(diǎn)。綜合融資成本下降是貨幣條件比較寬松的重要體現(xiàn)。董希淼分析，在適度寬松的貨幣政策帶動(dòng)下，社會(huì)綜合融資成本持續(xù)下降，為經(jīng)營(yíng)主體紓困解難、注入信心，不僅讓企業(yè)有更多資金投入生產(chǎn)研發(fā)、穩(wěn)步發(fā)展壯大，也有助于激活消費(fèi)潛力、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

　　專家普遍認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)保持支持性，為促進(jìn)物價(jià)合理回升營(yíng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模和M2同比增速總體上保持在8%以上，高于同期名義GDP增速約4個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)融資成本持續(xù)處于低位，利率水平低于5%左右的潛在經(jīng)濟(jì)增速。

　　“根據(jù)理論和國(guó)際實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，貨幣政策通常存在一定的時(shí)滯，去年人民銀行先后實(shí)施了四輪力度比較大的貨幣政策調(diào)整，今年5月又推出了一攬子貨幣政策措施，這些政策的效果會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)出來(lái)，政策積極效應(yīng)也會(huì)不斷累積?！睒I(yè)內(nèi)專家說(shuō)。

　　專家還表示，貨幣政策雖然還有一定空間，但邊際效率已明顯下降。過(guò)度放松貨幣金融條件可能產(chǎn)生的一些負(fù)面效果也需要關(guān)注。未來(lái)要繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，把握好力度和節(jié)奏，保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的較強(qiáng)支持力度。